1月30日德州PVC管道管件粘结胶，随着澜起科技启动招股，港股市场上出现澜起科技、国恩科技、大族数控、牧原股份4A股龙头公司同场招股的盛况。在A股公司赴港上市之际，智谱、宏桥、越疆、光大环境等港股公司正以多元路径加速A股上市。随着上市公司双向流动加频繁，两地资本市场呈现出加速融的发展态势。

　　四A股行业龙头

　　在港招股

　　2026年1月底的港股IPO市场，被4A股公司的集中招股点燃热度。

　　作为全球大的内存互连芯片厂，澜起科技的港股招股备受瞩目。公司于1月30日启动全球发售德州PVC管道管件粘结胶，预计于2月4日结束，拟发行6589万股股份，发售价106.89港元。公司本次港股发行获得十多知名基石投资者支持，包括瑞银资产管理、霸菱、阿里巴巴间接全资附属公司Alisoft China、云锋基金旗下Yunfeng Capital、泰康人寿、华勤通讯等，总共认购金额4.5亿美元。

　　注于PCB用设备制造的大族数控，于1月29日至2月3日招股，拟全球发售5045.18万股，发售价将不过95.80港元。大族数控是大族激光的控股子公司，本次上市前，大族激光对大族数控的持股比例为83.63。公司本次引入新加坡政府投资公司、施罗德、瓴等多知名机构作为基石投资者，认购总额达3.1亿美元。

　　同期招股的牧原股份，以“农业龙头+估值优势”吸睛，拟全球发售2.74亿股，发售价不过39港元。根据弗若斯特沙利文统计，自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，牧原股份是全球大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年居全球。

　　耕化工新材料与大健康两大赛道的国恩科技，于1月30日结束招股，预计于2月4日上市。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年骨明胶行业产量计，国恩科技在市场产量位居二。

　　这4公司扎堆招股德州PVC管道管件粘结胶，是A股公司赴港上市热潮的缩影。2026年开年以来，已有3A股公司成功登陆港股，分别为豪威集团、兆易创新和龙旗科技。此外，东鹏饮料招股已经结束，预计集资总额多可达101.4亿港元。先智能等A股公司已通过上市聆讯，聚辰半体、仙乐健康、新宙邦等则于1月完成递表。

　　数据显示，截至1月27日，在港交所排队企业过350，其中接近三成为A股公司，覆盖新能源、医药生物、半体等战略新兴产业。

　　多只港股寻求回A

　　与A股公司赴港形成呼应的，是港股公司“回A潮”的持续升温，且回归路径日益多元化。

　　据近日证监会公告，智谱A股IPO辅机构中金公司，已正式递交公司次公开发行股票并上市的三期辅工作进展情况报告。这意味着，继2026年1月8日登陆港交所、摘得“全球大模型股”后德州PVC管道管件粘结胶，智谱的A股上市筹备工作仍在稳步进，公司正向“A+H”两地上市的资本布局目标迈进。

　　据了解，智谱原计划于A股上市，初于2025年4月3日向北京证监局提交辅备案并于4月14日获得辅备案受理，但其后调整计划先行登陆港股。自港股上市以来，pvc管道管件胶智谱累计涨幅达94.66。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，智谱在立通用大模型开发商中位列，在所有通用大模型开发商中位列二，市场份额为6.6。

　　宏桥的回A路式另辟蹊径，通过资产注入的创新模式实现曲线回归。1月13日，宏创控股发行股份购买宏拓实业股权的新增股份，正式在交所挂上市，意味着港股上市公司宏桥的核心铝业资产成功回归A股，宏桥在A股再添重要上市平台。

　　2025年11月，硬蛋创新公告拟分拆科通技术及建议A股上市获港交所批准，科通技术是英伟达区总代理，同时与全球80余先的芯片原厂紧密作，覆盖全球主要芯片厂商以及众多国内芯片厂商。硬蛋创新认为，分拆科通技术于A股上市使投资者能够好地评估其注发展AIoT（人工智能物联网）业务的价值。

　　此外，光大环境于2025年11月公告拟发行不过8亿股登陆交所，12月25日正式启动上市辅；具身智能机器人企业越疆于2025年12月宣布启动交所上市计划，2025年4月港股上市的映恩生物也于去年11月完成科创板辅备案。

　　估值定价联动趋紧密

　　随着双向流动常态化，“A+H”阵营持续扩容，截至2026年1月30日，“A+H”股公司已增至173。AH股溢价的分化与收敛，成为衡量两地市场联动度的核心指标。

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　　Wind的新数据显示，目前总共有5公司A股较H股出现价格倒挂，其中折价率大的2为宁德时代和招商银行，分别折价20.14和9.48，另外3为恒瑞医药、药明康德和潍柴动力。目前A股较H股溢价过的公司有37，其中浙江世宝以310.91的溢价率居于榜，其次是中石化油服、弘业期货，溢价率为293.84、235.75。

　　在机构看来，近年来，资本市场的互联互通已从过往的“单点突破”转向“渗透”，企业跨境上市的选择趋多元，估值定价的联动趋紧密。

　　华泰证券通过建模发现，截至2025年末，全市场近170只“A+H”两地上市的股票中，将近100只为沪300指数成份股。内地机构投资者对于港股的投资理念已有所转变，AH股轮动或将成为部分主动权益基金、量化基金的额收益来源。不过，华泰证券发现，自2024年三季度以来，南向资金加速流入，大盘整体AH溢价水平迅速下降，轮动机会变少，获取额收益难度大幅增加。

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