中东局势陷入僵局，金价却越跌越。

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　　4月29日，黄金价格再现跳水，伦敦金现货价格度跌破4600美元/盎司的关键关口，盘中低触及4556美元/盎司。

　　宏观面上，据央视新闻，当地时间28日，美伊仍就霍尔木兹海峡问题各执词，双的谈判案仍未敲定，在关键议题——核问题上也存在较大分歧，陷入“不战不谈”的对峙僵局。

　　申银万国期货分析称，美伊谈判仍然前景不明，油价企带动通胀或阶段维持位，美联储降息预期承压，贵金属短期缺乏上行驱动。但考虑到美国内需疲软、就业市场下行风险仍在，后续随着地缘局势逐步缓和，下半年降息预期仍有望回归。

　　美以伊局势反复、降息预期落空

　　截至目前，美以伊冲突爆发已过60天，而自4月8日临时停火协议达成以来，各的博弈从未停止。

　　期间，霍尔木兹海峡通行受阻持续油价，WTI原油期货价格度突破每桶119美元，能源成本飙升直接生产、运输和消费各环节价格。世界银行警告，若严重供应中断在5月结束海口万能胶生产厂家，2026年能源价格仍可能飙升24，创下俄乌冲突以来新。

　　通胀企也让市场对美联储降息的预期进步落空。美国季度核心PCE初值已飙升至3.5～3.7，远2的政策目标。CME FedWatch数据显示，美联储4月维持利率不变的概率为，到6月累计降息概率也仅为2.6。

　　交易人士对财经分析称，本轮金价下跌本质上是中东冲突持续下，从避险驱动转向通胀驱动的市场再定价。油价上涨实际利率预期，压缩黄金吸引力，但这并非黄金的避险属失，而是短期宏观因素叠加致的市场结构调整。

　　资金面上，近期多空博弈仍存。美国商品交易管理委员会（CFTC）公布，截至4月21日当周，COMEX黄金期货报告多头持仓增加0.94，至313619张；报告空头持仓增加0.94，至352553张；非商业净多头头寸增加1480张，至164006张，占比为44.8。

　　东吴期货表示，贵金属将震荡下行。美以伊冲突陷入外交僵局、油价持续位令通胀担忧挥之不去，加之美联储即将召开的政策会议可能继续按兵不动，都令金银价格承压。在美联储主席鲍威尔后次新闻发布会和伊朗局势明朗之前，市场观望情绪较浓。

　　全球黄金需求格局重塑

　　与短期行情波动形成呼应的是，机构依旧看好金价长期支撑。

　　世界黄金协会于新发布的2026年季度《全球黄金需求趋势报告》显示，PVC管道管件粘结胶金价环境下，全球黄金市场发生层变化，价格并未消灭需求，只是改变了需求的结构。

　　报告显示，季度全球黄金总需求（含场外交易）达到1231吨，同比小幅增长2，尽管需求量增幅温和，但需求总金额飙升至1930亿美元的历史纪录，同比大幅攀升74。

　　在需求结构上，投资需求成为支撑市场的核心力量。受金价与避险需求双重动，全球金条与金币投资同比大幅增长42至474吨，其中金条与金币需求同比激增67至207吨，创下季度新，印度、韩国、日本等亚洲市场以及欧美地区的实物黄金投资均呈现强劲增长态势。

　　全球实物黄金ETF也在季度维持净流入，持仓增加62吨，亚洲投资者成为买入主力，抵消了欧美市场小幅流出的影响。受金价位运行影响，全球金饰消费需求量则同比下滑23至300吨。

　　此外，全球央行的购金行为持续为黄金市场提供坚实支撑，季度央行净购金244吨，同比增长3，购金量于近五年均值，即便少数官机构出现售金行为，目前尚未改变央行整体增持黄金的趋势。

　　世界黄金协会资市场分析师Louise Street表示，地缘政风险溢价将持续支撑黄金投资需求，但若利率环境维持久，欧美市场投资者对黄金的投资兴趣或有所降低；未来关注能源短缺问题或给供给端带来的潜在变数。

　　回到投资者关心的问题，当前金价跌至4575美元，该不该入场？

　　上述交易人士进步分析称，目前黄金价格较年初触及的历史点5600美元位已回撤近19，投机泡沫得到定释放。中长期看，亚洲投资者“越跌越买”的惯、全球央行战略购金的定力、以及金饰消费金额层面的韧，构成了中长期黄金需求的支撑。旦美伊谈判出现突破进展或美联储释放温和信号，黄金的反攻窗口将重新开。在此之前，等待FOMC声明落地，或许是比盲目“抄底”稳妥的选择。

　　东吴期货也提示称，本周需关注中东地缘动向、美联储议息会议及美国PCE数据。另外，临近长假，投资者需做好风险控，谨假期期间外盘扰动对节后持仓的不利影响。

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